引言：近期，中國民營企業(yè)債務(wù)危機風波驟起，輝山、齊星、天信、魏橋等聲名赫赫的企業(yè)傳出了巨額債務(wù)危機。雖然相對而言，位于南方的珠海中富約6億元的債務(wù)逾期數(shù)額不大，但這家曾經(jīng)風光一時的包裝巨頭的債務(wù)危機還是引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注。

3月28日，本是珠海中富中期票據(jù)到期的日子，而進入3月份后，珠海中富卻連發(fā)數(shù)份公告，稱公司全力籌措資金，但資金卻至3月24日還未到賬，到期兌付本息由此存在不確定性。

這引發(fā)了市場和監(jiān)管部門的關(guān)注。3月13日，深圳證券交易所給公司下發(fā)了關(guān)注函，要求從三方面解釋公司中期票據(jù)兌付等事項。但是，公司在隨后的回復(fù)中提及，5.9億元到期票據(jù)無法按期兌付。“

票據(jù)到期無法兌付

2012年3月28日，珠海中富2012年度第一期中期票據(jù)在 銀行 間債券市場發(fā)行，募集資金總額5.9億元，期限為五年。然而，這5.9億元的中期票據(jù)兌付卻最終成了“問題”。公司在今年3月份連發(fā)幾則公告，提及資金未到賬，兌付存在不確定性。為籌措資金，珠海中富也想了許多辦法。

2017年3月27日，公司發(fā)布公告稱，近日與相關(guān)金融機構(gòu)簽署《流動資金借款合同》，公司以自有土地、廠房等資產(chǎn)抵押獲得6.5億元人民幣的流動資金借款，借款期限為2年，目前正在辦理相關(guān)的資產(chǎn)抵押手續(xù)。

珠海中富表示，公司已抵押給銀團的抵押物包含了公司自身及中國境內(nèi)控股子(孫)公司所持有的土地使用權(quán)及建筑物、設(shè)備、存貨、應(yīng)收賬款以及公司所持控股子(孫)公司的股權(quán)，抵押物的價值足夠覆蓋銀團貸款及中期票據(jù)的本息金額。

為解決此事，珠海中富稱，已與相關(guān)金融機構(gòu)簽署6.5億元人民幣的流動資金借款合同，公司將盡快完成抵押手續(xù)，盡早獲得借款，并積極披露信息、配合主承銷商召開持有人會議、參與商議債券持有人權(quán)益保護措施等。

曾先后關(guān)停十多家虧損工廠

冰凍三日，非一日之寒。事實上，這家百事可樂和可口可樂的指定供應(yīng)商早在7年前就陷入虧損的傳聞。3年前，公司不得不大量關(guān)廠來擺脫困境。

2014年2月2日，中富宣布擬關(guān)停2013年經(jīng)營虧損的業(yè)務(wù)，包括部分子公司和部分生產(chǎn)線。其中，福州中富包裝有限公司、昆山中富瓶胚有限公司、烏魯木齊富田食品有限公司三家虧損子公司全部業(yè)務(wù)關(guān)停。珠海中富表示，通過關(guān)停虧損工廠及生產(chǎn)線，可減少公司的虧損幅度，為公司扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境奠定基礎(chǔ)，對公司未來經(jīng)營改善有正面影響。

2016年12月9日，珠海中富披露公告稱為了減少公司的虧損幅度，公司將清算并注銷大部分已停產(chǎn)且業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)的12家子公司。公告稱，珠海中富此次擬清算并注銷分別位于南寧、溫州以及中山等地共十二家子公司。此次整合、關(guān)閉虧損工廠及生產(chǎn)線，會導(dǎo)致13家子公司全部業(yè)務(wù)關(guān)停以及同一廠區(qū)部分業(yè)務(wù)或生產(chǎn)線關(guān)停。

值得注意的是，珠海中富自2015年業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，至2016年第三季度業(yè)績尚未扭虧為盈，頻臨ST命運。

珠海中富的盛衰之路

1985年，珠海中富以3.2萬元資產(chǎn)起家。經(jīng)過一系列擴張和改制，成長為國內(nèi)外知名制瓶企業(yè)，其生產(chǎn)的PET飲料瓶在國內(nèi)市場占有率高達60%，一度成為中國乃至東南亞最大的PET飲料包裝生產(chǎn)基地。

2007年，CVC從中富集團（黃樂夫旗下）手中以均價8.27元/股、總價16.5億元獲得珠海中富大股東地位。這一收購價比凈資產(chǎn)高出近兩倍，分別對應(yīng)珠海中富2006年64倍和2007年69倍的市盈率，比公告前6.84元的收盤價高出17%，超乎市場想象。

黃樂夫們認為賣出了一個好價錢，將控股權(quán)拱手相讓。于是，創(chuàng)業(yè)者變成了套現(xiàn)者，成為珠海中富公司治理失衡的始作俑者。而創(chuàng)始人（尤其是身兼大股東的創(chuàng)始人）的離開，往往意味著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展底線的失守，很多企業(yè)就此衰落，乃至倒下。創(chuàng)始人的個人生涯，往往也輝煌不再。

CVC入主珠海中富后的5年間4換董事長：創(chuàng)始人黃樂夫、繼任者管文浩、陳斌及Gary，他們出于“個人原因”的離職難言盡職盡責。即使在全球金融危機最嚴重的2008、2009年，珠海中富仍然盈利，2010年的盈利達到峰值1.45億元。此后一蹶不振、連續(xù)虧損3年，直至債券違約。這一切背后，折射出諸多公司治理問題，既與大股東有關(guān)，又是一種制度之困。

珠海中富作為曾經(jīng)的“中國最大、亞洲第一和世界第三的PET飲料瓶生產(chǎn)基地”而淪落，連續(xù)多年虧損，直至出現(xiàn)6億的債務(wù)違約，實在令人嘆息。而近年來中國快消品市場迅速回落，也讓珠海中富的前景愈發(fā)黯淡。