二季度行業(yè)做好防守反擊,擇股重于擇時(shí)。歷史上觀察二季度行業(yè)基本跑輸指數(shù)(圖1~5),分子行業(yè)看,無論包裝印刷、造紙和其他輕工制品也基本維持這一規(guī)律,唯有家居行業(yè)有望超越指數(shù),加上一季度我們?cè)跇I(yè)績前瞻中對(duì)跟蹤的上市公司進(jìn)行了梳理,業(yè)績也以低增長,甚至負(fù)增長為多,因此我們認(rèn)為行業(yè)二季度擇時(shí)不如擇股,選擇基本面較為穩(wěn)健,業(yè)績和行業(yè)需求有保障的公司進(jìn)行配置。

　　二季度注意關(guān)注棉花播種面積、紙價(jià)漲價(jià)和節(jié)日訂單情況。我們認(rèn)為二季度值得關(guān)注的事件(見圖9)包括棉花播種面積的初值,這將影響到棉花價(jià)格的漲跌預(yù)期,間接傳導(dǎo)到溶解漿的價(jià)格走勢(shì),另一方面,紙業(yè)板塊1季度基本觸底,紙價(jià)預(yù)計(jì)在4月份有漲價(jià)預(yù)期,關(guān)注紙漲價(jià)和溶解漿價(jià)格波動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì);另外,五一節(jié)和六一節(jié)期間家居和玩具的訂單情況值得跟蹤。

　　2012年輕工行業(yè)投資路線:下半年機(jī)會(huì)多于上半年。自2006年以來,三季度行業(yè)基本跑贏指數(shù)概率較大,同時(shí),三季度消費(fèi)電子等進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,屆時(shí)可能拉動(dòng)凱恩股份電解紙的需求,再加上玩具行業(yè)下半年出口旺季到來,預(yù)計(jì)股價(jià)能夠更有積極表現(xiàn);四季度投資者開始布局年報(bào)行情,建議關(guān)注凱恩股份和永新股份等增發(fā)進(jìn)入解禁期的公司。同時(shí),四季度家具行業(yè)旺季到來,家居行業(yè)應(yīng)有表現(xiàn),最后,社保卡訂單預(yù)計(jì)年底也開始進(jìn)入規(guī)模增長期,也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)公司收入超預(yù)期增長,建議關(guān)注東港股份(未評(píng)級(jí))等。

　　投資策略與建議:

　　行業(yè)建議低配,推薦星輝車模、索菲亞和永新股份。二季度建議投資者做好防守反擊,重點(diǎn)配置盈利穩(wěn)健,需求穩(wěn)定的企業(yè),且公司2012年有一定產(chǎn)能釋放,業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長,符合條件的上市公司主要有星輝車模,預(yù)計(jì)2012年1季度保持30%增長,新車模產(chǎn)能開始達(dá)產(chǎn),索菲亞,預(yù)計(jì)2012年新增產(chǎn)能增加50%,1季度增長25%左右,永新股份,預(yù)計(jì)本部1.2萬噸薄膜項(xiàng)目上半年投產(chǎn),1季度增長預(yù)計(jì)15%左右。