觀點(diǎn)簡(jiǎn)述:
截至2013年4月底,中債資信監(jiān)測(cè)的10家上市及發(fā)債工程機(jī)械企業(yè)均披露了2012年年度財(cái)務(wù)報(bào)告和2013年1季度財(cái)務(wù)報(bào)告。經(jīng)對(duì)行業(yè)市場(chǎng)銷量及相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析,中債資信認(rèn)為,除1季度行業(yè)回暖程度略弱于預(yù)期外,2012年企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合我們之前的預(yù)判。
2012年工程機(jī)械行業(yè)整體市場(chǎng)需求萎縮明顯,2013年1季度部分產(chǎn)品銷量跌幅有所收窄,但未現(xiàn)明顯改觀。
隨著年內(nèi)后續(xù)季度基建投資回暖,行業(yè)整體將呈弱勢(shì)復(fù)蘇,但各產(chǎn)品領(lǐng)域存在一定分化。
10家樣本企業(yè)年報(bào)顯示,行業(yè)收入規(guī)模下滑明顯,整體庫(kù)存壓力較大,期間費(fèi)用控制難度加大導(dǎo)致盈利能力下降;年末回款加強(qiáng)促使應(yīng)收賬款增長(zhǎng)放緩、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅改善,但應(yīng)收賬款仍為企業(yè)面臨的主要問(wèn)題,回購(gòu)擔(dān)保實(shí)際發(fā)生概率低于市場(chǎng)預(yù)期,但仍同比上升;樣本企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿上行,現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)覆蓋程度較高,但長(zhǎng)期償債能力較2011年弱化明顯。
2013年1季度樣本企業(yè)收入、利潤(rùn)規(guī)模跌幅擴(kuò)大,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流未能保持去年4季度流入狀態(tài),財(cái)務(wù)杠桿小范圍內(nèi)波動(dòng)。整體看,1季度樣本企業(yè)數(shù)據(jù)未現(xiàn)改善。
但隨著年內(nèi)后續(xù)季度市場(chǎng)的弱勢(shì)復(fù)蘇,全年行業(yè)收入和盈利規(guī)模有望恢復(fù)增長(zhǎng),財(cái)務(wù)杠桿或?qū)⒒痉�(wěn)定,償債指標(biāo)略有改善。
