據(jù)報道，創(chuàng)業(yè)板運行兩年之后，其直接退市制度終于盼得天日。近日深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案》，正式就創(chuàng)業(yè)板直接退市制度征求意見。按照目前方案，創(chuàng)業(yè)板公司在凈資產(chǎn)為負、股價低于面值、被連續(xù)譴責(zé)等多種情況下，都將觸發(fā)直接退市。此次征求意見將在12月28日前完成并報證監(jiān)會。

　　筆者關(guān)注了一下創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，涉及到印刷包裝的而筆者較了解的企業(yè)大概有幾家，大致瀏覽，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)多數(shù)情況并不樂觀。眾所周知，創(chuàng)業(yè)板的開辟就是給中小型高新企業(yè)能夠擁有一個獲得融資的平臺，促進高科技投資的良性循環(huán)，而這也是不少印刷包裝企業(yè)想躋身上市企業(yè)行業(yè)的一個重要原因，但縱觀目前在市的幾個企業(yè)，鮮有獲得大規(guī)模融資的消息，似乎上市的初衷并沒有實現(xiàn)。

　　據(jù)證券行業(yè)人士分析，創(chuàng)業(yè)板股票普遍存在高價發(fā)行的現(xiàn)象，由于缺少合適的募投項目，如今大量超募資金被閑置，在這樣的情況下，創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)融資行為將面臨著“圈錢”的質(zhì)疑。三季報顯示，275家創(chuàng)業(yè)板公司貨幣資金合計為1535.46億元，平均每家公司5.58億元。與此同時，募集資金的利用水平偏低。為了體現(xiàn)數(shù)據(jù)可比性，僅考慮2010年年底之前上市的公司，153家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)募集資金1167.43億元，已投入募集資金合計412.50億元，利用率僅為35.33%。即使是2009年10月30日上市的首批28家創(chuàng)業(yè)板公司，時隔兩年多之后，期間已投入募資資金占募資的比例也只有52.30%。

　　另一方面，關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案卻即將出爐，方案中可以看出監(jiān)管的決心，堅決容不得沙子，上市容易退市也就容易。此次征求意見稿提出增加兩個反映公司規(guī)范運作情況和市場效率的退市條件。一是“連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責(zé)三次，其股票將終止上市;二是“股票成交價格連續(xù)低于面值”，即創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。這意味著，如果企業(yè)在任意連續(xù)20個交易日內(nèi)答卷不及格的話，將被直接清出學(xué)校。

　　而對于印刷包裝企業(yè)來說，這應(yīng)該更是一個雪上加霜的消息。2011年全年印刷包裝業(yè)情況也不景氣，除個別細分領(lǐng)域市場情況較好外，多數(shù)企業(yè)反映今年銷售情況不如往年。而世界第二大印刷機制造巨頭曼羅蘭剛剛于上周五遞交了破產(chǎn)保護申請，曼羅蘭也在籌措重組事宜。盡管不少企業(yè)在遞交破產(chǎn)保護申請后成功進行重組避免了破產(chǎn)，但多數(shù)企業(yè)仍難逃厄運。所以曼羅蘭未來如何仍難定案。

　雖然退市制度非常嚴格，但仍然為公司留有一定的緩沖期，畢竟各家企業(yè)都是費盡千辛萬苦才擠進創(chuàng)業(yè)板的。按照《方案》將實施“退市整理期”制度，設(shè)立“退市整理板”，即在交易所做出公司股票終止上市決定后，公司股票終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”進行另板交易。

　　此外，為避免創(chuàng)業(yè)板公司暫停上市以后通過各種調(diào)節(jié)財務(wù)指標(biāo)的方式規(guī)避退市，擬完善創(chuàng)業(yè)板公司恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該說有這樣一條規(guī)定并不意外，因為國人多年習(xí)慣“劍走偏鋒”，而此前也確實有業(yè)內(nèi)上市企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)問題的情況，再加之創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市不易，更容易“犯錯誤”，筆者在此也提醒已經(jīng)上市、正在籌備上市、未來計劃上市的印刷包裝企業(yè)，即便有一天出現(xiàn)困難面臨退市，也一定要直面，重整旗鼓才是正途。