機(jī)械行業(yè)屬于中游投資品，景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)。因此，結(jié)合相應(yīng)的政策環(huán)境分析下游的資本支出趨勢(shì)是研究機(jī)械設(shè)備行業(yè)的切入點(diǎn)。2012年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型年，而整個(gè)“十二五”期間下游投資趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)性變化在政策調(diào)控的引導(dǎo)下也會(huì)比較顯著。這種變化很可能并不是短期的現(xiàn)象，而是意味著機(jī)械行業(yè)的長(zhǎng)期投資重點(diǎn)在隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整而改變。

　　據(jù)中國(guó)工程機(jī)械設(shè)備網(wǎng)有關(guān)人士介紹，工程機(jī)械外需不振催化國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。內(nèi)需方面，以房地產(chǎn)、“鐵公基”、重工業(yè)擴(kuò)張投資為主的大資本投資項(xiàng)目在拉動(dòng)設(shè)備需求方面功不可沒(méi)。外需方面，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的欣欣向榮以及中國(guó)在世界工廠角色上的成功扮演，進(jìn)一步成就了國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)外延式的增長(zhǎng)模式。

　　但是，依靠過(guò)度超前的下游投資支出拉動(dòng)和勞動(dòng)力要素成本優(yōu)勢(shì)的粗放式增長(zhǎng)是不可持續(xù)的，對(duì)于需要長(zhǎng)期技術(shù)積累的裝備制造業(yè)更是如此。

　　從近兩年的基礎(chǔ)設(shè)施及固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)投資、鐵路投資、公路投資、港口投資、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等的同比增速都出現(xiàn)下滑。經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，海外需求迅速收縮，對(duì)我國(guó)機(jī)械設(shè)備出口造成了嚴(yán)重影響。截至2012年底，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚在底部徘徊，歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗，考慮到新興經(jīng)濟(jì)體與歐美經(jīng)濟(jì)都有著較緊密的聯(lián)系，因此對(duì)全球市場(chǎng)的需求復(fù)蘇并不能過(guò)于樂(lè)觀。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械設(shè)備網(wǎng)分享的有關(guān)信息顯示，2011年下半年起，中國(guó)機(jī)械設(shè)備的實(shí)際出口增速出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。

　　綜合當(dāng)前國(guó)內(nèi)外一系列因素考慮，我們對(duì)機(jī)械各子行業(yè)未來(lái)的大致判斷是：從下游需求的調(diào)整情況看，“十二五”甚至更長(zhǎng)時(shí)期，機(jī)械設(shè)備各子行業(yè)的景氣度將受到政府調(diào)控的影響，發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，投資重點(diǎn)需隨需求調(diào)整而改變。工程機(jī)械、鐵路設(shè)備的國(guó)內(nèi)需求高增長(zhǎng)已一去不復(fù)返，未來(lái)將向平穩(wěn)增長(zhǎng)過(guò)渡，整體估值中樞將下移，關(guān)注點(diǎn)在政策放松。當(dāng)然，盡管工程機(jī)械、鐵路設(shè)備行業(yè)的激進(jìn)增長(zhǎng)已經(jīng)成為過(guò)去，開(kāi)始過(guò)渡至平穩(wěn)、理性的成熟發(fā)展期，但長(zhǎng)期價(jià)值投資者而言，目前的估值水平正處于相對(duì)較低水平，是較理想的長(zhǎng)期價(jià)值投資介入機(jī)會(huì)。