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塑料包裝淡季 后期供應(yīng)放量而需求萎縮
2015-05-22 14:51:05   作者:zm   來源:   評(píng)論:0 點(diǎn)擊:

五一假期歸來,因下游需求跟進(jìn)不足,市場出現(xiàn)50—300元/噸的倒掛出貨現(xiàn)象,石化迫于庫存壓力,拉開了下調(diào)出廠價(jià)的序幕,期現(xiàn)貨行情應(yīng)聲下跌。目前,現(xiàn)貨價(jià)格已破萬,期貨價(jià)格在9400元/噸一線徘徊。筆者認(rèn)為,迫于供應(yīng)增加且需求淡季來臨,未來價(jià)格走勢仍不樂觀。

  后期供應(yīng)放量而需求萎縮
 
   5月,PE各品種產(chǎn)量較去年同期及今年4月均有不同程度增加,線性產(chǎn)量相比去年同期增加15.23%,較4月增加3%。其中,MI=2且含開口劑的 LLDPE膜產(chǎn)量減少2.2%,MI=2且不含開口劑的LLDPE膜產(chǎn)量增加18.36%,MI=1的LLDPE膜產(chǎn)量減少73.53%,LLDPE注塑 增加43.19%,其他線性增加11.84%。
 
  裝置檢修方面,目前360萬噸/年生產(chǎn)能力的PE裝置處于停車檢修狀 態(tài),5月剩余時(shí)間至6月,預(yù)計(jì)損失22.65萬噸的產(chǎn)量。展望6月,仍有86.5萬噸/年的PE裝置有檢修計(jì)劃。目前石化庫存維持中低位置,庫存水平在 85萬—92萬噸。不過,值得注意的是,多數(shù)檢修裝置處于檢修后期,5月底6月上旬中韓、吉林、獨(dú)山子、揚(yáng)巴等石化的裝置將集中開車,而且下半年中煤蒙 大、神華陜西MTO等裝置共225萬噸的裝置也將投產(chǎn),再加上進(jìn)口貨源自5月中下旬陸續(xù)到港,后期供應(yīng)將集中放量,LLDPE價(jià)格繼續(xù)反彈難度較大。
 
  下游需求方面,LLDPE下游農(nóng)膜大規(guī)模生產(chǎn)維持到4月底,5—6月需求逐步轉(zhuǎn)淡。由于訂單萎縮,目前,華北、華東地區(qū)大中型農(nóng)膜廠開工率只有20%—30%。后期進(jìn)入農(nóng)忙季節(jié),剛需持續(xù)下降的可能性較大。
 
  另外,筆者在山東地區(qū)采樣了解,目前農(nóng)膜平均價(jià)位在11600元/噸,行業(yè)整體利潤率偏低,下游工廠接貨謹(jǐn)慎,這在一定程度上抑制了原料LLDPE的上行空間。
 
  成本支撐弱化
 
   5月,原油價(jià)格出現(xiàn)“V”型走勢,美國油井?dāng)?shù)量連續(xù)21周下降,意味著國際原油期貨價(jià)格跌幅有限。目前,美國頁巖油(與WTI原油同質(zhì))在 Bakken、Permian、EagleFord三大關(guān)鍵地區(qū)的盈虧平衡成本是60—65美元/桶(資本支出 運(yùn)營支出),其中運(yùn)營支出為15—25美元/桶。利潤空間被嚴(yán)重?cái)D壓,新油井的開發(fā)在未來半年將大幅減少,而頁巖油增速放緩將為油價(jià)提供支撐。
 
  不過,市場中也存在中國經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求放緩、沙特和伊朗開工率不減等利空因素。總的來說,未來原油價(jià)格處于振蕩勢,其對(duì)LLDPE的成本支撐的弱化。
 
  LLDPE-PP價(jià)差或走低
 
   通過對(duì)比華南地區(qū)十年來LLDPE-PP價(jià)差數(shù)據(jù)(這里采用的樣本是LLDPE主流品牌茂名石化7042和PP粒料T30S市場成交均價(jià)),可以看出, 在同一上游影響下,無論是乙烯料還是煤制烯烴,PE行業(yè)因集中度更高、壟斷性更強(qiáng),故而下跌過程中PE比PP抗跌。而上漲過程中,則視下游需求的季節(jié)性來 判斷強(qiáng)弱。5—7月,下游表現(xiàn)平淡,加上裝置檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn),LLDPE處于需求低谷,而夏季軟飲料消費(fèi)旺盛,包裝膜訂單增加,PP處于需求高 峰,LLDPE-PP價(jià)差走低概率較大。該時(shí)間段內(nèi),LLDPE走勢弱于PP。不過,今年P(guān)P供應(yīng)量的增加值大于LLDPE,LLDPE價(jià)格仍將高于 PP。根據(jù)相關(guān)聯(lián)品種價(jià)值修復(fù)原理,二者合理振蕩區(qū)間在500—1400元/噸,可以LLDPE-PP價(jià)差為依據(jù)進(jìn)行套利或單邊操作。

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