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跌、跌、跌! “三月逆轉(zhuǎn)”再次發(fā)生,2018會(huì)是大宗商品的熊市嗎?
2018-03-27 16:15:22   作者:   來源:   評(píng)論:0 點(diǎn)擊:

進(jìn)入2018,一些國內(nèi)制造行業(yè)分析人士認(rèn)為,環(huán)保趨嚴(yán)與龍頭控盤將確保原材料行業(yè)保持強(qiáng)勢,認(rèn)為新的一年原材料仍將在高位運(yùn)行。

 

頭兩個(gè)月,原材料的確有高位攀升的趨勢,油價(jià)重返每桶62美元上方,布油回到了每桶65美元附近,倫敦期銅回到了每噸7200美元附近。 在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中,螺紋鋼期貨價(jià)格已回到2013年2月的高點(diǎn)附近;ゎI(lǐng)域,國際巨頭比如巴斯夫、利安德巴塞爾、亞什蘭等紛紛發(fā)布漲價(jià)函,最高漲價(jià)幅度高達(dá)20%。                                                                                                                                                                                             \

 

進(jìn)入三月份,新一輪的漲價(jià)風(fēng)暴持續(xù)刺激著材料人們緊繃的神經(jīng)。造紙行業(yè),繼春節(jié)前普漲200元/噸之后,春節(jié)后紙廠持續(xù)暴拉紙價(jià)。以瓦楞紙為例,每噸上漲了700-900元。

 

然而,火熱的爆炒難敵冰冷的市場。在暴漲導(dǎo)致產(chǎn)能大擴(kuò)張之下,各條線的原材料實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)供過于求,而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打則成了壓垮駱駝的最后一根稻草,三月收官階段,大宗商品開始暴跌。

 

去年三月的大宗商品暴跌再次上演

 

3月23日,大宗商品夜盤重挫,黑色系期貨暴跌,鐵礦石大跌近4%再創(chuàng)新低,焦炭、螺紋鋼跌逾2%,化工品疲弱,橡膠大跌逾3%,玻璃跌逾2%。3月以來,國內(nèi)鐵礦石價(jià)格連續(xù)下挫,大商所鐵礦主力1805合約期間跌幅更是一度接近百元。

 

這一天,長江現(xiàn)貨鋁均價(jià)較上一周下跌200元,銅均價(jià)周下跌1600元,鎳均價(jià)周下跌3750元。銅價(jià)較上周下跌1690元,鎳價(jià)格較上周下跌4100元。

 

 

 

據(jù)國內(nèi)鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)“我的鋼鐵”提供的最新市場報(bào)告,最近一周,國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于144點(diǎn),一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較,這一周的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫,各品種的價(jià)格均跌幅較大。進(jìn)口礦價(jià)格震蕩下跌,截至22日,62%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格為每噸67.7美元,一周下跌1.9美元。

 

近一個(gè)月,由于原料苯乙烯的大幅走跌,ABS市場疲弱整理,PTA、MEG 大幅回落。

 

在造紙業(yè),受到其它工業(yè)領(lǐng)域訂單清淡的影響,下游包裝印刷企業(yè)采購欲望普遍不強(qiáng),導(dǎo)致造紙行業(yè)庫存壓力加大。盡管產(chǎn)能集中度高的造紙行業(yè)強(qiáng)勢控盤,并通過拉抬國廢價(jià)格的方式,意圖引爆市場情緒,但從目前來看已經(jīng)落空,今天,國廢開始調(diào)頭向下。

 

▲中美貿(mào)易戰(zhàn)成原材料下跌導(dǎo)火索

 

 

大宗商品逆轉(zhuǎn)原因分析

 

對(duì)于這波逆轉(zhuǎn),有分析認(rèn)為,由于終端需求明顯走弱,但產(chǎn)業(yè)里情緒樂觀,投機(jī)性囤庫的行為,使得中上游的利潤高企,刺激了上游生產(chǎn),最后的結(jié)果是上游庫存大幅上升,無論黑色、有色、化工、還是造紙行業(yè)都有類似情況。這種情況顯然是不能持續(xù)的,一旦庫存周期逆轉(zhuǎn),價(jià)格會(huì)大跌。而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打,則讓原材料走勢雪上加霜\

 

對(duì)于原材料下跌,花旗給出的理由便是“供給增加”。摩根士丹利更是分別下調(diào)了近三年的鐵礦石目標(biāo)價(jià)。西南期貨鋼鐵行業(yè)研究員夏學(xué)釗3月22日指出:“礦價(jià)強(qiáng)勢的前提是鋼價(jià)強(qiáng),鐵礦石本身是找不到上漲理由的,供需面怎么看都是供過于求的。”

 

上海半夏投資創(chuàng)始人兼基金經(jīng)理,國內(nèi)宏觀對(duì)沖投資領(lǐng)域的先行者李蓓女士認(rèn)為:現(xiàn)在是去杠桿的環(huán)境,2018年大宗商品會(huì)是一個(gè)熊市。從工業(yè)生產(chǎn)方面看,PMI是走弱的,PMI里的新訂單尤其這樣。原因是中國基建走弱,工業(yè)品需求走弱。加上庫存周期面臨逆轉(zhuǎn),所以大宗商品的直接需求會(huì)走弱更多。而2018年大部分大宗商品的供應(yīng)增速比2017年更高,所以2018年大宗商品會(huì)是熊市。

 

首輔國際智庫金融工程總監(jiān)、物理博士霍武軍堅(jiān)持認(rèn)為:對(duì)于商品中的工業(yè)品看空,原因是中國的經(jīng)濟(jì)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型,對(duì)于大宗商品的需求在不斷減弱,這是個(gè)長期趨勢,當(dāng)然貿(mào)易爭端會(huì)一定程度加大這個(gè)趨勢。

 

一輪輪行情在瘋狂中點(diǎn)燃,在猶豫中發(fā)展,絕望中調(diào)整,在瘋狂中滅亡。當(dāng)前的行情已經(jīng)轉(zhuǎn)入瘋狂下跌階段,市場上下波動(dòng)或許會(huì)更加激烈,大宗商品下跌也或許即將進(jìn)入魚尾階段。中美貿(mào)易戰(zhàn)后續(xù)發(fā)展的不確定性因素依然很大,建議市場各方謹(jǐn)慎對(duì)待。

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